美國石油行業破產案例正快速增加(圖文)

時間:2019-09-06 12:48:56 作者:admin
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近來,華爾街對美國頁巖公司的不滿情緒在整個美國能源行業引起了很大的反響,并造成了嚴重后果——美國石油行業的破產案例正在快速增加。

Haynes & Boone LLP 8月份的一份報告顯示,包括桑切斯能源公司(Sanchez Energy Corp.)和哈爾康資源公司(Halcon Resources Corp.)在內的26家美國油氣生產商今年已申請破產,這幾乎相當于2018年全年的數量,去年有28家生產商申請破產。現在的問題是,隨著越來越多的債務到期,破產企業的數量還會不斷增加。


惠譽評級(Fitch Ratings)的數據顯示,截至8月份,持有垃圾債券的能源公司違約率為5.7%,為2017年以來的最高水平。該指標被認為是該行業財務壓力的一個關鍵指標。

許多鉆探商都是通過背負巨額債務來為產量增長提供資金,他們押注油價上漲將支撐他們的生產。但由于多年來的投資回報慘淡,投資者對頁巖油行業的興趣已經消退。

到目前為止,美國私營企業和規模較小的公共鉆探企業受到的沖擊最為嚴重。據咨詢公司RS Energy Group表示,這些生產商的產量占據了美國石油的很大一部分,它們的困境也反映了美國頁巖油氣行業存在的風險。

過去油價暴跌至歷史低位的時候,往往都會出現這種破產潮。2016年原油價格跌至30美元/桶時,有超過70家美國和加拿大的油氣公司申請破產。

眾所周知,這些生產商是美國原油產量飆升的直接推動力,如果他們大批破產了,對美國原油產量會有什么影響呢?

從歷史情況來看,短期內頁巖生產商的破產對美國石油產量的影響較小。比如2016年油價暴跌至40美元/桶以下時,北美有超過50家油氣生產商破產,但是當時美國的原油產量卻并沒有受到太大影響。這主要是由于當時美國頁巖油氣井的生產成本僅為17-23美元/桶,所以即使它們破產了,依舊能夠在一段時間內維持生產水平不下降。

不過,破產后意味著這些企業后續沒有了資金投入,而頁巖油井的產能遞減又比較快。如果長時間這樣下去,由于沒有新的油井投產,美國的原油產量最終還是會降低。所以,破產潮對美國原油的影響還得看美國頁巖油行業的慘淡狀況會持續多久。

和之前不同的是,當前的破產潮并非由油價暴跌推動。雖然油價從今年4月份開始下行,但仍高于這些生產商的生產成本。而且據路透的測算,只要美油價格不跌破50美元,美國頁巖油生產商就不會受到油價沖擊。

這次破產潮的罪魁禍首是巨額債務到期導致的資金鏈斷裂。由于債務到期,那些在2016年油價暴跌后舉債的許多頁巖公司,未來四年將要償還大量到期債務。

最糟糕的是,目前美國頁巖油氣生產商面臨的財務壓力可能會加劇。截至7月,2019年剩余時間里約有90億美元到期,但2020年至2022年期間約有1370億美元的債務到期。

之前金融博客零對沖曾表示,美國頁巖油已經不可避免地走向衰落,整個石油行業變得越來越脆弱。因為美國大部分頁巖油公司背后的資本都是一些投資性質的公司,他們獲利的方式就是把公司業務做大,然后通過出售來變現。自2014年以來,Haynes和Boone共記錄了377起破產案。


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